真实礼品网：顺丰再造顺丰

真实礼品网 2018年，中通继续领跑“通达系”，借助拼多多等电商下沉的红利，连续三年业务量行业第一，调整后的净利润达到42.01亿元，甚至直逼顺丰。

这是中通有望逆袭顺丰的信号。

但是，“通达系”又过度依赖电商，甚至“已经沦为阿里的大腿”。电商之后，它们新的增长点是什么？

行业老大哥顺丰已不满足6000亿的2C快递蛋糕，通过并购DHL中国供应链业务，正在切入5万亿的2B市场，志在成为“中国的UPS”。

转型代价是高昂的，顺丰2018年的净利润出现自上市以来的首次负增长，难以匹配投资者的耐心。

2019年，谁先刺破混沌？

王卫正在打造另一个顺丰，进入一个“通达系”无力触达的平行世界。

3月11日上午，这位平日里极其低调的顺丰创始人现身外滩上海宝格丽酒店，他穿着休闲装，和两年前上市敲钟时几乎一模一样，给新亮相的“顺丰敦豪”供应链品牌站台。

顺丰控股（SZ.002352）2018年收购德国邮政敦豪集团（DPDHL）在中国（包括内地、香港和澳门）的供应链业务，一块进入门槛高、未来可期的蛋糕。

真实礼品网 “这是顺丰从快递市场切入到供应链的里程碑，也是我们必须要过的一关，我们知道国内快递市场的容量有多少，而2B的供应链市场是万亿级的。”王卫在发布会上坦言进军供应链对顺丰“绝对是一个挑战”。

过去十余年，在电商的驱动之下，中国快递行业以惊人速度成长为全球第一大市场，2018年全行业的业务量突破500亿件，市场规模从不到500亿元增至2018年的6000多亿元。

顺丰尽管是快递行业龙头，却遭到“通达系”的围追堵截。2018年财年，顺丰净利润45.56亿元，同比下滑4.57%，自2017年上市以来首次出现净利润下滑，净利润只领先“通达系”头狼中通半个身位。

顺丰又不同于“通达系”，它的野心是参照国外三大巨头（DHL、UPS和FedEx）的发展路径，将这些年积累的To C端的能力和资源逐渐嫁接到To B业务上，从快递市场切入上游供应链。

当然，顺丰可能发现新大陆，也可能遁入百慕大。

净利润下滑背后

顺丰主业的困顿之态昭昭然。

真实礼品网 3月15日，顺丰控股发布的2018年报显示，当年实现营业收入909.43亿元，同比增长27.6%；归属上市公司股东的净利润45.56亿元，同比下滑4.57%，自2017年上市以来首次出现净利润下滑，扣非后净利润为34.84亿元，同比2017年下降5.92%。

值得注意的是，顺丰2018年的净利润中有8.08亿元源于资产证券化。

2018年12月，顺丰控股以其下属全资子公司持有的两处物流产业园为标的，打包成“华泰佳越-顺丰产业园 一期第 1 号资产支持专项计划” ，面向合格投资者出售，提前回收了两个产业园未来42年的预期收益。

2018年，顺丰控股的股价从年初的50.34元/股下降至年底的32.75元/股，市值蒸发超过700亿元。“顺丰的业绩压力太大了。”一位券商分析师对腾讯《棱镜》分析。

顺丰控股2018年98.6%以上的收入来自于速运物流业务，即传统快递业务，但人工成本节节攀升。

这块业务营业成本736.75亿元，增速比收入高出三个百分点。从成本结构上看，职工薪酬同比增长17.8%，外包成本增加41%，增幅明显，这也导致去年速运物流业务的毛利率下滑2.13%，是公司自上市以来的最大降幅。

顺丰控股在财报中解释利润下滑时称，“除成本上涨的影响外，公司主动应对市场需求，对新业务进行了开拓性投入，以扩展多元化的物流服务。”

为进军2B市场，2014年左右，顺丰陆续布局冷运、重货快运、同城配送、仓储以及供应链金融等新业务。

部分新业务已经成为公司增长的亮点。比如快运业务2018年实现营业收入80.5亿元，同比增长82.98%；冷运及医药业务整体营收达42.4亿，同比增长84.88%；同城业务实现不含税营业收入10.0亿，同比增长172.2%。

“个别新业务也在吃掉上市公司的利润。”一位熟悉顺丰的投资机构负责人对腾讯《棱镜》表示。

以快运业务为例，2018年3月，顺丰控股收购广东新邦物流有限公司，并且成立加盟快运品牌“顺心捷达”，作为其原有直营快运业务的补充。2018年顺丰控股从顺心快运从获得的少数股东权益为亏损949.2万元。

真实礼品网 顺丰对冷链业务的投资也不小。截止2018年年底，顺丰拥有食品冷库51座、运营面积23.7万平米，冷藏车 672台、食品运输干线121条，覆盖东部主要核心城市。